実質タダで新株を購入できる

先日のこれからどんな顔して報道するの?の続きです。

当然ながら村上さんからの批判が出ましたね。

毎日新聞　2005年2月26日
ニッポン放送株： 村上ファンドが新株予約権発行を批判

（１）発行済み株式総数を大幅に超える多大な新株予約権を株主総会の決議なしに、特定の第三者（フジテレビ）に対して安価に発行するもの
（２）新株予約権の行使により調達する最大約３０００億円の資金の使途が明確でなく、希薄化した株式の価値が将来的にどのように高まるのか株主には理解できない
（３）フジの公開買い付け（ＴＯＢ）中の発表であり、株価に大きな影響を与えた

(2)の資金の使途ですが、

全額フジテレビに無利息で貸し付け

ってやったらどうでしょ。新株予約権といっても購入の予約なので、フジテレビもそれだけの資金が必要な訳ですが (1株当たり１株5950円とすると総額2808億円)、その支払先はニッポン放送であって、実質自分のもの (になるもの) ですよね。これなら50%以上になれば良いというだけでなく、増資すればするほど配当など既存株主のもつ権利を少なくすることができますよね。

しかもこの方法はフジテレビだけでなくどんな企業にも応用できます (本気で増資する気のあるところを除く)。他人の資金を使って、その利益のほとんどは親会社が吸収できる。これが認められれば、我も我もってことになるんじゃないかな。

ライブドアも、ライブドア株が下がればリーマン証券が利益をあげられる契約にしたことは、ライブドア株主を犠牲にしたという意味では同罪ではあります。ただ、今回のフジテレビ (仮処分の申立ての対象はニッポン放送ではありますが、あえてフジテレビと書きます) の行為は影響も大きく、全力で阻止していただきたいとおもいます。

'05/03/01 追記： ライブドアが800億円を調達するのにリーマン証券に出したMSCBは、日本語では「（円貨建）転換社債型新株予約権付社債」というらしいですね。初めて知りました。同じじゃん...